8月19日✿✿ღ，电动垂直起降飞行器（eVTOL）公司沃兰特航空（下称“沃兰特”）宣布完成数亿元A++++轮融资✿✿ღ，该轮融资由北京机器人产业基金领投✿✿ღ，京国瑞基金等参与投资✿✿ღ。

　　一个特别的情形是✿✿ღ，沃兰特在今年2月完成亿元A轮融资后✿✿ღ，并未进入B轮融资✿✿ღ，而是在之后的几个月里追加了4次融资至A++++轮✿✿ღ。

　　无独有偶✿✿ღ，人形机器人公司智元机器人（下称“智元”）于去年4月完成A轮融资✿✿ღ，之后追加了5次融资✿✿ღ，至今年8月初完成A+++++轮融资真人版老虎机游戏✿✿ღ，✿✿ღ。

　　企业融资一般可分为种子轮✿✿ღ、天使轮✿✿ღ、A轮✿✿ღ、B轮✿✿ღ、C轮✿✿ღ、D轮和E轮等✿✿ღ，也会出现A+轮这种追加融资✿✿ღ。其中✿✿ღ，A轮融资通常发生在公司进行初始产品或服务开发✿✿ღ、市场验证的阶段仿真老虎机游戏✿✿ღ，B轮融资通常发生在公司已经有较明确产品或服务✿✿ღ，初步取得市场认可的阶段✿✿ღ。

　　投资行业人士徐远长期关注科技产业✿✿ღ，是一家科创项目培育平台的资本总经理✿✿ღ。在他的印象中✿✿ღ，2021年和2022年✿✿ღ，市场上出现了一些融资轮次为A+和A++的企业✿✿ღ，当时让人感觉比较新鲜✿✿ღ，目前这种情况已经普遍存在✿✿ღ。但沃兰特和智元这种在A轮融到四五个+✿✿ღ，而不进入B轮的案例仍显突出✿✿ღ。

　　沃兰特和智元都是资本市场的明星初创企业✿✿ღ，前者是今年到目前为止融资次数最多的eVTOL公司✿✿ღ，后者成立仅一年半已跻身独角兽公司行列✿✿ღ。

　　一位沃兰特人士告诉经济观察报✿✿ღ，沃兰特在A轮融资5次还没进入B轮✿✿ღ，与目前行业内普遍关注的适航取证进展有一定关系✿✿ღ。

　　沃兰特成立于2021年6月✿✿ღ，核心业务是客运级eVTOL技术研发✿✿ღ、设计和制造✿✿ღ，其创始人董明在民航领域工作20余年✿✿ღ，曾深度参与国产大飞机C919等飞机的研制✿✿ღ。eVTOL是低空经济的一大载体✿✿ღ，主要应用于低空旅游✿✿ღ、日常通勤✿✿ღ、空中物流等场景slots老虎机✿✿ღ。目前✿✿ღ，这一行业的商业化主要面临产品研发✿✿ღ、适航取证和空域管理政策等方面的挑战仿真老虎机游戏✿✿ღ。

　　无论用途是载人还是货运✿✿ღ，一款eVTOL想要进行商业化✿✿ღ，均需获得由民航局颁发的型号合格证（TC）✿✿ღ、生产许可证（PC）和适航证（AC）✿✿ღ。

　　TC是适航当局根据适航规章颁发的✿✿ღ，用以证明民用航空产品的设计符合相应适航规章和环保要求的证件✿✿ღ，获得难度最大✿✿ღ，通常需要数年时间✿✿ღ。持有或已申请TC的企业✿✿ღ，具有申请PC的资格✿✿ღ，批复时间通常为数月✿✿ღ。AC则类似于每一架飞机的出厂合格证✿✿ღ，需要适航当局批准后取得✿✿ღ。

　　目前✿✿ღ，国内在适航认证上较为领先的eVTOL公司✿✿ღ，包括亿航智能（✿✿ღ、峰飞航空✿✿ღ、沃飞长空✿✿ღ、沃兰特✿✿ღ、御风未来和小鹏汇天等✿✿ღ，已经上市的亿航智能是全球首个TC✿✿ღ、PC和AC三证齐全的eVTOL企业✿✿ღ，峰飞航空V2000CG载物无人驾驶航空器系统已经获得TC✿✿ღ，沃飞长空✿✿ღ、沃兰特✿✿ღ、御风未来和小鹏汇天的TC申请均已获受理✿✿ღ。

　　目前✿✿ღ，沃飞长空✿✿ღ、御风未来和小鹏汇天均已进入B轮融资✿✿ღ。上述沃兰特人士告诉经济观察报✿✿ღ，该公司将很快进入Pre-B轮（处于A✿✿ღ、B轮融资之间）融资✿✿ღ。

　　这位人士介绍✿✿ღ，融到A++++轮的另一个原因是✿✿ღ：在中国✿✿ღ，载人eVTOL产品从研制到最终市场下线亿元以上的资金✿✿ღ。但现在企业在资本市场融资并不容易✿✿ღ，很难一次拿到非常大额的融资真版老虎机✿✿ღ，✿✿ღ，因此采用多次融资来支持产品研发是比较好的策略✿✿ღ。

　　市场上并非没有大额融资的机会✿✿ღ，但这类资金往往会附加更多要求或限制✿✿ღ。沃兰特高级副总裁黄小飞曾透露✿✿ღ，有地方政府愿意投资3亿元—5亿元✿✿ღ，但要求是让总部位于上海的沃兰特搬迁✿✿ღ。

　　在金浦智能基金合伙人王锴喆看来✿✿ღ，沃兰特和智元这种小步快跑式的融资是适应现在市场环境的好办法✿✿ღ，对科技型企业而言✿✿ღ，现金流非常关键✿✿ღ。

　　王锴喆称✿✿ღ，进入B轮融资最主要的因素是企业估值有大幅度提升✿✿ღ。前几年投资机构钱多✿✿ღ，大家对资本市场的信心足✿✿ღ，所以企业估值涨得都比较快石油探勘✿✿ღ，✿✿ღ。现在投资机构募资不顺利✿✿ღ，企业融资环境相对较差✿✿ღ，有的企业还会为了不影响投资方增资✿✿ღ，按之前的估值或者以变化不大的估值来融资✿✿ღ。

　　徐远分析✿✿ღ，企业多次在A轮融资的情况仿真老虎机游戏✿✿ღ，主要发生在较为前沿的科技企业中财神✿✿ღ，✿✿ღ。首先✿✿ღ，他们往往需要较高的研发费用✿✿ღ，但现在很难一次性募到足够的资金✿✿ღ，因此企业的一轮融资往往需要切成多次✿✿ღ；其次✿✿ღ，企业产品无法产生订单和利润✿✿ღ，也使得估值顶多小幅攀升✿✿ღ。

　　此外✿✿ღ，有些公司的项目在原始验证阶段不如预期顺利✿✿ღ，为了规避一些早期融资的回购条款✿✿ღ，可能也会特意延长A轮融资时间饭岛爱✿✿ღ。他举例称✿✿ღ，一些天使轮投资机构会有隔轮退的条款✿✿ღ，企业融资到B轮时就会强制触发退出✿✿ღ，创始团队需要进行回购✿✿ღ。

　　低空经济的载体以直升机✿✿ღ、eVTOL和无人机为主✿✿ღ。2024年3月✿✿ღ，“低空经济”首次被写入政府工作报告✿✿ღ，与生物制造✿✿ღ、商业航天一同被定义为“新的增长引擎”仿真老虎机游戏✿✿ღ，安徽✿✿ღ、河南✿✿ღ、上海等多个省市纷纷出台配套政策✿✿ღ。

　　政策的利好程度超出了沃兰特创始团队的意料✿✿ღ，董明曾在内部表示✿✿ღ：“如果今年沃兰特才成立✿✿ღ，即使国家这么好的政策✿✿ღ，我们也接不住✿✿ღ。”

　　沃兰特也在今年按下了融资的加速键✿✿ღ。在2021年到2023年三年里仿真老虎机游戏✿✿ღ，沃兰特保持着1年1次融资的节奏✿✿ღ，而在今年2月到8月半年间✿✿ღ，沃兰特进行了5次亿元级融资财神游戏官网✿✿ღ，✿✿ღ，累计融资金额1亿美元✿✿ღ，投资方不乏顺为资本✿✿ღ、明势资本和鼎晖百孚等知名投资机构✿✿ღ。

　　一些投资人甚至有投低空经济企业的KPI✿✿ღ。黄小飞在今年4月接受采访时提到✿✿ღ，有数百家投资机构和二级券商人士前往沃兰特考察和调研✿✿ღ，该公司接待压力过大✿✿ღ，甚至一度租下更大面积的会议室✿✿ღ，并于每周专门抽出一个下午进行集中路演和接待✿✿ღ。

　　上述沃兰特人士对经济观察报称✿✿ღ，沃兰特成立了3年✿✿ღ，旗下全尺寸验证机X1已经进行了多次试飞✿✿ღ，比较有确定性✿✿ღ，“投资人如果要投✿✿ღ，无非就是在头部几家里选✿✿ღ，而沃兰特在领先的几家eV－TOL公司中估值不算特别贵”✿✿ღ。

　　这位人士透露✿✿ღ，今年3月左右✿✿ღ，沃兰特的估值还不到10亿元✿✿ღ，现在至少翻了一倍✿✿ღ。此外✿✿ღ，沃兰特披露今年的前4次融资金额都是亿元级✿✿ღ，第5次融资金额为数亿元✿✿ღ。出现差别的原因是✿✿ღ，投资方在观望了一段时间后✿✿ღ，比较认可沃兰特✿✿ღ，希望赶在估值还不是很高时入场✿✿ღ。

　　智元创立于2023年2月✿✿ღ，处于这一波AI技术发展带动的机器人热潮之中✿✿ღ，该公司创始人彭志辉入选过“华为天才少年计划”✿✿ღ。成立仅一年半左右✿✿ღ，智元推出了多款人形机器人产品✿✿ღ。

　　截至目前饭岛爱✿✿ღ，智元已经完成7轮融资✿✿ღ，其于去年融了5轮✿✿ღ，今年融资节奏稍缓✿✿ღ，分别在3月和8月进行了A++++轮和A+++++轮融资✿✿ღ。智元的大部分融资未披露金额✿✿ღ，2023年12月的A+++轮融资金额超6亿元✿✿ღ。

　　投资人阵容方面✿✿ღ，智元既有比亚迪✿✿ღ、上汽等产业方面的股东✿✿ღ，也不乏高瓴✿✿ღ、红杉✿✿ღ、鼎晖等头部风投机构✿✿ღ，以及上海临港集团这种国资投资平台✿✿ღ。

　　福布斯中国在今年2月发布了新生代独角兽榜单✿✿ღ，智元位列其中✿✿ღ，意味着当时这家初创公司估值已经超过10亿美元饭岛爱✿✿ღ。

　　徐远认为✿✿ღ，沃兰特和智元能在迟迟不进入B轮融资的情况下持续吸引投资方入场✿✿ღ，是由于两家企业都处于热门赛道靠前的位置✿✿ღ，且团队有亮点✿✿ღ。相对而言✿✿ღ，在一些传统赛道✿✿ღ，投资人没有太好的选择✿✿ღ。

　　蓝驰创投合伙人曹巍投资了包括智元在内的多家人形机器人公司✿✿ღ。此前接受经济观察报采访时✿✿ღ，他把宇树科技✿✿ღ、银河通用和智元列为当前人形机器人的第一梯队✿✿ღ。其中✿✿ღ，依靠卖机器狗盈利的宇树科技✿✿ღ，已经进入了B轮融资✿✿ღ。

　　曹巍认为✿✿ღ，人形机器人头部公司已经展现了六边形战士的全面能力饭岛爱✿✿ღ，包括融资能力✿✿ღ、产业生态合作能力以及生产制造产品的基本功✿✿ღ。他举例称✿✿ღ，智元有大量的产业股东✿✿ღ，仅来自股东方的需求可能就创造出几万台机器人的销量✿✿ღ。

　　人形机器人的商业落地目前仍受限于成本高昂✿✿ღ、AI智能程度不足和运动能力不足等方面✿✿ღ。在盈利预期上✿✿ღ，曹巍表示饭岛爱✿✿ღ，人形机器人和半人形机器人✿✿ღ，都需要穿越2个—3个投资周期才能成功✿✿ღ，“制造业的本质是规模化的生意✿✿ღ。只要最后跑出来的行业王者将业务规模做起来了✿✿ღ，盈利是自然而然的事”✿✿ღ。

　　沃兰特和智元近两年的融资轮次较为密集✿✿ღ。许明所在的机构此前参与了对智元的投资✿✿ღ，他称✿✿ღ，企业融资出现+轮✿✿ღ，还有一个原因是融资间隔时间不长✿✿ღ，即企业在上轮融资交付后有新的投资方想要投资✿✿ღ，获得之前股东的确认后✿✿ღ，为新资方开了“口子”✿✿ღ，融资以+轮形式出现✿✿ღ。

　　经济观察报了解到✿✿ღ，沃兰特后续的主要发力方向将包括✿✿ღ：研发下线更接近售卖市场的客运产品机AC101✿✿ღ，预计下线时间为今年底或明年初✿✿ღ；推进意向订单的确认等✿✿ღ。

　　此外✿✿ღ，沃兰特也期待今年底或明年初有机会看到eVTOL示范航线的开放✿✿ღ，这意味着用户将可以买票搭乘eV－TOL✿✿ღ，也是一种商业模式的确认✿✿ღ。

　　智元在今年2月与上海临港集团签署了全面深化战略合作协议✿✿ღ，智元机器人研发中心✿✿ღ、测试基地✿✿ღ、生产制造基地先后落地临港集团园区✿✿ღ。

　　8月中旬✿✿ღ，智元发布了远征与灵犀两个系列共计5款商用人形机器人新品✿✿ღ，覆盖交互服务✿✿ღ、柔性智造✿✿ღ、特种作业✿✿ღ、科研教育和数据采集等应用场景✿✿ღ。智元预估其2024年的机器人发货量为300台✿✿ღ，其中双足机器人为200台仿真老虎机游戏✿✿ღ，轮式机器人为100台✿✿ღ。